PBV dalam Analisis Saham: Cara Menghitung, Interpretasi, dan Relevansi antar Industri

UangGue.com - Dalam dunia investasi saham, memahami indikator keuangan bukan hanya soal menghafal rumus, tapi juga soal memahami makna di balik angka. Salah satu metrik yang sering digunakan dalam menilai apakah suatu saham tergolong murah atau mahal adalah PBV (Price to Book Value) .

Namun, seperti alat analisis lainnya, PBV tidak bisa digunakan secara sembarangan. Artikel ini akan membahas secara komprehensif apa itu PBV? Price to Book Value , bagaimana cara menghitungnya, serta mengapa pemahaman konteks industri sangat penting sebelum mengambil keputusan investasi.

Apa itu PBV? Harga terhadap Nilai Buku

Apa itu PBV? Harga terhadap Nilai Buku

PBV (Price to Book Value) adalah rasio yang membandingkan harga pasar saham dengan nilai buku perusahaan . Nilai buku sendiri mencerminkan total aset perusahaan dikurangi kewajibannya, yang secara sederhana bisa dianggap sebagai “nilai bersih” perusahaan bila semua aset dijual dan utang dibayar.

PBV dihitung dengan rumus:

ini

MenyalinSunting

PBV = Harga Saham / Nilai Buku per Saham (Book Value per Share)

Nilai buku per saham dapat diperoleh dari:

matematika

MenyalinSunting

Book Value per Share = (Total Ekuitas – Saham Preferen) / Jumlah Saham Beredar

Misalnya, jika harga saham PT ABC adalah Rp5.000, dan nilai buku per sahamnya adalah Rp2.500, maka:

ini

MenyalinSunting

PBV = 5.000 / 2.500 = 2

Artinya, investor membayar 2 kali lipat dari nilai buku perusahaan.

Contoh Perhitungan PBV Saham Indonesia

Agar lebih konkret, mari kita lihat contoh nyata dari emiten populer di Bursa Efek Indonesia.

📌 Studi Kasus: Saham Bank BCA (BBCA)

• Harga saham: Rp9.500
• Total ekuitas: Rp250 triliun
• Jumlah saham yang beredar: 123 miliar lembar
• Maka, nilai buku per saham:

MenyalinSunting

250.000.000.000.000 / 123.000.000.000 = Rp2.032

• PBV = 9.500 / 2.032 = ±4,67

Dengan PBV sebesar 4,67, secara teknis saham BBCA “lebih mahal” dibandingkan nilai bukunya. Tapi apakah itu berarti tidak layak dibeli? Belum tentu.

Interpretasi PBV Berdasarkan Industri

Banyak pemula yang salah mengartikan PBV. Angka < 1 dianggap murah, > 1 dianggap mahal. Namun kenyataannya, PBV harus dilihat dalam konteks industri dan fundamental bisnis .

1. Sektor Perbankan

Bank memiliki aset keuangan yang besar dan transparan. PBV 2–4 tergolong normal, tergantung pada efisiensi dan profitabilitasnya. BBCA misalnya, memiliki PBV yang tinggi karena kinerja laba dan ROE yang konsisten di atas rata-rata industri.

2. Sektor Properti

Saham properti terkadang punya PBV < 1 karena nilai aset (tanah, bangunan) tidak tercermin penuh dalam laporan keuangan. Namun, PBV yang rendah ini juga bisa menandakan stagnasi atau beban utang yang tinggi.

3. Sektor Teknologi

Banyak perusahaan teknologi yang memiliki aset tak berwujud seperti perangkat lunak, merek, atau paten. Akibatnya, PBV bisa sangat tinggi atau bahkan tidak relevan. Untuk sektor ini, metrik seperti Price to Sales atau EV/EBITDA lebih berguna.

Kapan PBV Layak Digunakan?

PBV sangat berguna saat:

• Menganalisis perusahaan berdasarkan aset nyata seperti perbankan, manufaktur, atau properti.
• Menilai apakah saham undervalued secara historis.
• Perbandingan antar perusahaan dalam satu sektor yang sama .

Namun, PBV tidak cocok jika digunakan:

• Untuk perusahaan rintisan (startup) atau sektor teknologi.
• Saat perusahaan mengalami restrukturisasi besar.
• Jika laporan keuangan belum mencerminkan kondisi sebenarnya (misalnya, perusahaan baru IPO atau merger).

Kelebihan PBV

1. Mudah Dihitung: PBV hanya butuh data harga saham dan ekuitas perusahaan.
2. Berguna untuk Value Investor: PBV membantu menemukan saham yang undervalued secara fundamental.
3. Cocok untuk Industri Tertentu: Seperti perbankan dan real estate.

Keterbatasan PBV yang Harus Dipahami

Sebagai investor yang cerdas, penting untuk tidak hanya terfokus pada satu metrik. PBV memiliki beberapa kelemahan yang perlu diperhatikan:

1. Tidak Menghitung Aset Tak Berwujud:
   Perusahaan teknologi bisa memiliki aset yang sangat berharga (algoritma, perangkat lunak, merek dagang), tapi itu sering tidak muncul dalam nilai buku.
2. Beda Industri, Beda Tolok Ukur:
   PBV normal untuk sektor perbankan sangat berbeda dengan sektor makanan atau transportasi.
3. Kualitas Aset Tidak Terlihat:
   Dua perusahaan bisa punya PBV sama, tapi yang satu punya aset rongsok, dan yang lain punya properti bernilai tinggi.
4. Tidak Memperhitungkan Prospek:
   PBV hanya bicara kondisi sekarang, bukan potensi pertumbuhan.

Menggabungkan PBV dengan Indikator Lain

Agar analisis lebih kuat, PBV sebaiknya tidak digunakan sendirian. Beberapa kombinasi yang berguna antara lain:

• PBV + ROE : Return on Equity tinggi dengan PBV rendah bisa jadi sinyal menarik.
• PBV + EPS (Earnings Per Share): Saham dengan PBV rendah namun EPS stabil menunjukkan undervaluasi sejati. Baca juga tentang EPS (Earnings Per Share) di artikel kami sebelumnya.
• PBV + Tren Historis: Bandingkan PBV saat ini dengan rata-rata PBV historis 5 tahun terakhir.

Tips Investor: PBV Tidak Berdiri Sendiri

PBV adalah salah satu dari banyak alat analisis saham. Gunakan PBV sebagai alat bantu , bukan penentu utama. Investor sukses seperti Warren Buffett menggunakan kombinasi metrik: PBV, ROE, margin keuntungan, dan kualitas manajemen sebelum membeli saham.